Рейтинг нефтедобывающих компаний РК
01 декабря 2019
Рейтинг нефтедобывающих компаний Казахстана состоит из 7 показателей и включает 15 нефтедобывающих компаний, составлен на основе публично доступной информации
Рейтинг нефтегазодобывающих компаний Казахстана представляет собой мнение консультантов CSI Group по оценке эффективности бизнеса с точки зрения финансовых и операционных показателей, а также выявление лидеров рынка.
Источники информации
Рейтинг составлен на основе публично доступной информации, включая годовые отчеты самих компаний и связанных с ними организаций, аудированную финансовую отчетность (с интернет-ресурса Депозитария финансовой отчетности для организаций публичного интереса
Большинство из вышеперечисленных компаний являются активами АО «Национальная компания «КазМунайГаз» (НК КМГ):
- Операционные активы: ММГ (50%), ОМГ (100%), ПетроКазахстан КР (33%), ЭМГ (100%), Казгермунай (50%), Каражанбасмунай (50%), Казахойл Актобе (50%), Казахтуркмунай (100%);
-Неоперационные активы: ТШО (20%), НКОК (8,44%), КПО (10%).
При этом доля НК КМГ в данных компаниях составляет 26,1% от общей добычи в Казахстане в 2018 году.
Казахстана), данные с официальных сайтов компаний, а также интернет-ресурса Казахстанской фондовой биржи (KASE).
Выборка компаний
CSI подошел к выборке нефтегазодобывающих компаний по принципу 80/20: выбраны компании, представляющие 92,6% от общего объема добычи нефти и конденсата Казахстана в 2018 году (83,7 и 90,4 млн тонн соответственно).
Таким образом, консультанты CSI провели анализ финансовых и производственных показателей следующих 19 нефтегазодобывающих компаний за 2017-2018 годы:
Сложности при сборе информации
В ходе сбора информации для рейтинга возникло три типа сложностей.
Проблема с наличием оперативных данных за последний год
Основная часть отчетов компаний собиралась в период июль-начало августа 2019 года. Годовая финансовая отчетность за 2017 год была доступна по всем компаниям-резидентам, включенным в рейтинг, проблема возникла с отчетностью за 2018 год. Малое количество нефтегазовых компаний к этому времени загрузили годовую финансовую отчетность за прошедший год на интернет-ресурс депозитария.
При обращении к ряду компаний по поводу раскрытия информации за 2018 год был получен ответ, что данные будут доступны позднее. Согласно Правилам представления финансовой отчетности в депозитарий организации публичного интереса (включая акционерные общества, организации-недропользователи) не позднее 31 августа года, следующего за отчетным годом предоставляют годовую финансовую отчетность в депозитарий. Таким образом, обнаружено, что многие компании выставляют свою отчетность в последний момент, непосредственно перед установленным дедлайном.
При этом, аудиторские отчеты датируются, в основном, февралем-мартом текущего года. Если бы отчеты загружались более оперативно, то это способствовало бы подготовке анализа практически после завершения отчетного периода. И тогда у заинтересованных сторон была бы возможность на основе анализа принимать решения в отношении 2019 года в начале года.
Отсутствие отчетности по крупным проектам в открытых источниках
Основную часть нефти и конденсата в стране добывают три крупных оператора: ТШО, НКОК и КПО (вместе 58,1% от всей добычи). При этом только ТШО публикует годовую финансовую отчетность. В связи с этим, CSI направил письмо Полномочному органу в Соглашениях о разделе продукции (СРП) по Северо-Каспийскому и Карачаганакскому проектам (ТОО «PSA») с просьбой оказать содействие в получении финансовой отчетности КПО и НКОК за 2017-2018 годы (включая размер доходов). Получен ответ, что данная информация является конфиденциальной и не должна раскрываться по условиям СРП.
Отметим, что Республика Казахстан присоединилась к реализации Инициативы прозрачности добывающих отраслей в 2005 году. Данный общемировой стандарт способствует обеспечению прозрачности и подотчетности в вопросах управления природными ресурсами страны. В связи с этим, надеемся, что обеспечение прозрачности финансовых показателей операторов по крупнейшим нефтегазодобывающим проектам Казахстана – вопрос времени, который решится в скором будущем.
Отсутствие данных по добыче и резервам в открытых источниках
Для составления рейтинга помимо финансовых показателей консультанты CSI собирали производственные показатели. В ходе поиска информации столкнулись с отсутствием данных по добыче по некоторым компаниям, которые не имеют отношения к НК КМГ. Стоит отметить, что НК КМГ предоставляет данные в разрезе по своим активам на своем сайте (в выборке 11 из 19 компаний являются активами НК КМГ).
Более серьезная проблема – отсутствие данных по резервам 2P по компаниям. Изначально планировалось составить рейтинг с учетом этих данных, но на данный момент в Казахстане общепринято показывать запасы по старой методологии. НК КМГ в своем годовом отчете показывает запасы (A,B,C1) по своим операционным активам. Встречаются единичные случаи, когда компании декларируют свои резервы (1P, 2P, 3P): к примеру, Жаикмунай и Каспий нефть.
Методика расчета рейтинга
В рейтинге были рассчитаны удельные значения на тонну добытой нефти всех показателей кроме непосредственно самого объема добычи и ROACE. При подготовке рейтинга вошли семь указанных выше показателей. Результаты по каждому показателю были ранжированы по принципу:
- «выше лучше»: объем добычи, доходы, чистая прибыль, капитальные вложения, свободный денежный поток и ROACE;
- «ниже лучше»: производственные расходы.
Несмотря на то, что в выборку попали 19 компаний, по двум операторам (КПО и НКОК) операционная и финансовая информации в открытых источниках отсутствует (подробно об этом описано на стр. 50). Поэтому, максимальный балл за лучший результат ограничивается цифрой 17. Соответсвенно, были присвоены баллы согласно ранжированию результатов: 17- самое высокое место, 1 – самое низкое место. В конце были выведены суммы баллов по 2018 году по каждой компании. Компания, которая набрала больше всего баллов занимает первое место, иначе говоря компания является лидером по многим из семи показателей.
Далее, для того, чтобы узнать изменения в рейтинге, результаты были ранжированы и суммы баллов были подсчитаны аналогичным образом за 2017 год. Изменения между двумя годами были показаны также в баллах.
Данная методология была применена для того, чтобы сравнивать не размер, а эффективность компаний и ее динамику.
Результаты рейтинга
Рейтинг добывающих компаний Республики Казахстан
Коэффициент валютного левериджа и его влияние на операционную прибыль